Quality of Earnings

Quality of Earnings

En el ámbito de negocios, es fundamental medir la rentabilidad de forma periódica a fin de brindar a los accionistas e inversionistas una base para la toma de decisiones del rumbo del negocio.

Existen diferentes métodos y herramientas que pueden brindar la medición de las utilidades, una de ellas, es diseñar un análisis de la Calidad de las Utilidades (“Quality of Earnings”). Aunque no hay criterios definitivos del cómo evaluarlo, hay muchos factores que pueden ser considerados al diseñar un Quality of Earnings, teniendo en cuenta los aspectos no recurrentes o no relacionados con el negocio y basado en una revisión analítica de las cifras del negocio y márgenes o estimaciones que están sujetas a cambio.

Una aplicación frecuente del estudio de la Calidad de las Utilidades es durante un proceso transaccional (Compra o Venta), valuación y/o para levantamiento de capital. El objetivo básico del análisis es la obtención de una métrica de resultado recurrente ajustada relevante para la operación en la fijación del precio en caso de una transacción (siendo una de las más comunes el Ebitda u otro alternativo según el tipo de negocio y/o sector en el que opere) que permita la comparación de los resultados en el período de revisión e identificar las tendencias de crecimiento e indicadores clave.

Una adecuada evaluación del Quality of Earnings es una herramienta para confirmar los aspectos positivos y de rentabilidad de una empresa, así como una opción atractiva para la consecución de sus objetivos estratégicos que permitirá a los usuarios de la información financiera hacer juicios sobre la "certeza" de los resultados actuales y las perspectivas para el futuro.

Cómo funciona un análisis de Quality of Earnings

Para conseguir los objetivos se habrá elaborado un alcance del trabajo detallo en el que se habrán definido los aspectos a revisar durante el análisis. Los factores internos más comunes son:

  • Preparación de las cifras
  • Revisión analítica detallada
  • Análisis de las cifras del negocio
  • Análisis de los márgenes de rentabilidad
  • Determinación del Ebitda histórico
  • Identificación de ajustes al Ebitda
  • Evolución del Ebitda (Ebitda Bridge)

Existen factores externos al negocio que tienen un impacto en la evaluación de la calidad de las utilidades. Por ejemplo, durante los períodos de alta inflación, la calidad de las utilidades se debilita para muchas empresas, debido a que sus partidas dentro del estado de resultados como ventas, costos y gastos de la operación tienen un impacto directo.

Las empresas con una alta calidad de utilidades se adhieren a los estándares fundamentales de las Normas de Información Financiera (NIF)

  • Confiabilidad: la métrica es verificable, libre de errores o desviaciones y representa con precisión la transacción.
  • Relevancia: la métrica es oportuna y tiene “poder predictivo”. Puede confirmar o contradecir predicciones anteriores y tiene valor al hacer nuevas predicciones.

La metodología de Salles Sainz Grant Thornton le brinda la certeza y confiabilidad en el estudio de Quality of Earnings, adicionando al mismo:

  • Análisis de la industria
  • Factores económicos del entorno del negocio
  • Revisión de los últimos resultados disponibles
  • Análisis Like for like (serie de ajustes dirigidos a presentar resultados homogéneos periódicamente como consecuencia de variaciones en las líneas de negocio, gamas de productos, puntos de distribución o venta, etc.)
  • Análisis de resultados extraordinarios
  • Análisis stand-alone (separación de una unidad, compañía, línea de negocio, etc.)
  • Análisis de sinergias

Un Due Diligence complementa el análisis de la calidad de las utilidades para poner de manifiesto ciertos aspectos inesperados que deban ser tratados previamente a la firma de un acuerdo entre las partes.

Salles Sainz Grant Thornton le brinda servicios de:

  • Vendor Due Diligence (sell-side)
  • Financial Due Diligence (buy-side)
  • Quality of Earnings

Esperamos que esta información les sea de utilidad para diseñar un estudio de Quality of Earnings dentro de su organización. Si desea más información o apoyo sobre cualquiera de los temas abordados por favor contáctenos a través nuestro Socio Mauro González mauro.gonzalez@mx.gt.com